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  • 内房欠债七千亿 个别房企陷还债危机

    2020-06-18

    内房欠债七千亿 个别房企陷还债危机

    「 破七」对以人民币作为收入、外债比重较高内房企来说,有如「踩多一脚」。

    内房欠债七千亿 个别房企陷还债危机

    截至2019年7月来, 美元融资已完成460.7亿美元,比去年同期升近两成。

    内房欠债七千亿 个别房企陷还债危机

    当代置业发行的海外债高达十厘。

    内房欠债七千亿 个别房企陷还债危机

    中美贸易再度被阴云笼罩,人民币前日11年来首次跌破「七算」,昨日(6日)在岸人民币(CNY)收盘报7.0321,年初至今已累跌5.56%。这对以人民币作为主收入、外债比重较高内房企业来说,有如「踩多一脚」。

    人民币前日「破七」百余家地产股下跌,昨日亦延续跌势,内房股佳兆业(1638)及融创中国(1918)跌近3%,龙光(3380)及中国恒大(3333)均跌超2%。

    以「借美元存人币」的形式来建楼,似乎已成为了内房企业的常规操作。在以往,只要人民币升值3%至5%,变相每年便可以还少3%至5%的利息,随时还可以「掉转头」净赚汇水,犹如无本生利。特别是近几年来,国内融资环境持续收紧,房企借钱愈来愈难,以美元债为主的境外债更成为了房企热衷的融资方式。

    对于部分房企来说,这是一根偿债的「救命稻草」,数据显示,今年下半年内房企境内外到期偿还债权额,合共高达人民币7,000亿。

    其中境内债到期量达508宗,涉及金额人民币5,303.02 亿元,规模按年增加28.88%;海外债方面,年内有237.57亿美元到期,按年亦增加30.91%。

    7,000亿债将到期

    债台高筑,房企竭尽所能地四处借钱,截至2019年7月来,美元融资已完成460.7亿美元(约3,717.8亿港元),刷新历史纪录;对比去年同期的上升幅度接近两成,达到19.1%。单计算在香港发行的债券金额,7月初至今已近500亿港元,规模较上月急飙逾八成半。按债券余额来看,恒大地产、碧桂园(2007)及佳兆业的融资规模位居前三。

    内房企绝大部分收入为人民币,他们需把收入及盈利兑换为港元及美元,现如今人民币贬值,意味着需要还更多的债务,违约风险大增,去年便至少有四家与房地产相关企业出现债券违约,今年的压力更是只增不减。

    房企资金链拉紧

    中原地产首席分析师张大伟认为,人民币贬值对中国房地产是个利空,不仅会影响部分楼市投资,且以美元债为主的房企境外融资成本也将会增加,尤其是对于已经大量融资的房企来说,资金成本随之增加。巨量的海外融资规模或将引发房企资金链紧张,如果资金持续紧张甚至有可能出现违约风险。

    热钱流走 房企现钱荒 内房债息急升至八厘

    在融资收紧预期愈来愈强的情况下,今年以来房企美元债的资金成本也在看升。华泰证券数据显示,今年海外发债成本整体上行,短期高票息特别明显。

    2019年两年内的海外债平均票息上行至9.9%;二至四年的海外债平均票息上行至9.47%。在今年发行了两年债券的海外企业中,当代置业(1107)及力高集团(1622)等企业的短期海外债平均票面息率在10 厘以上。

    另据中原地产研究中心统计资料显示,今年上半年美元债平均利率只有6%左右,到了7月成本快速上升,美元融资平均利率已经高达8%,最高多笔超过10%,甚至达到了15%。

    另外,中原地产首席分析师张大伟称,在美元兑人民币走强后,「热钱」将流出中国市场,这会加剧房企「钱荒」窘境,如果人民币贬值形成趋势,房地产市场或将面临颓势。昨日美银美林发表研究报告,将美元兑人民币今年底的目标价上调至兑7.3,原为6.63。2020年底的预测,亦由原来的6.8升至7.2。



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